• Patricio Andonie

Principios de la Administración de Riesgos

El propósito de la gestión del riesgo según la norma ISO 31000: 2018 es la creación y la protección del valor. Es de suma importancia entender que la gestión de riesgo financiero es únicamente para estos dos beneficios y no confundirlo con “especulación” o cómo una oportunidad para generar utilidades.

Al proteger sus operaciones contra movimientos adversos ya sea en las divisas con las que se opera, precios de materias primas o tasas de interés, la empresa está creando valor hacia sus clientes, proveedores, inversionistas y para ellos mismos.


Costos esperados contra costos NO esperados

La ventaja de “riesgo” a comparación de “incertidumbre” es que el riesgo se puede cuantificar y medir en términos de probabilidad. Los costos que pueden ser anticipados se denominan como “costos esperados”. Ocurren en tiempos normales, por ejemplo: la renta de una bodega, ya se sabe con anticipación que en el siguiente mes se tiene que pagar una cantidad exacta de dinero por el uso de la bodega.

Un costo o pérdida no esperada es un evento con que represente un riesgo en el futuro, por ejemplo: una valuación fuerte del dólar contra el peso, aranceles en el precio del acero o una sobre oferta global de petróleo que desplome el precio; eventos no esperados.

Identificación de riesgos

El primer paso es identificar y conocer los riesgos a los que pudiera estar expuesta una empresa, ya que comúnmente no logramos ver con claridad qué es lo que está golpeando nuestras utilidades. En la siguiente figura se muestra el proceso que se debe seguir para poder hacer una gestión de riesgos exitosa.



Tipos de riesgo

Existen distintos tipos de riesgos con los cuales personas físicas y morales se enfrentan día con día. Desde un posible fraude dentro de la empresa hasta un desastre natural que esta fuera de nuestras manos.

· Riesgo de Mercado:

  • Riesgo de tipo de cambio: En el caso de las empresas que estén operando con distintas monedas tienen el riesgo de que la divisa variable se deprecie contra la fija en caso de estar comprando. En caso de estar vendiendo, se tiene el riesgo contrario; que la moneda variable se aprecie contra la fija. Ejemplo:

Compra USDMXN: El peso se deprecia = tipo de cambio más caro

Venta USDMXN: El peso se aprecia = tipo de cambio más barato

  • Riesgo de commodities: Este riesgo puede afectar a empresas que estén interactuando con un commodity como algún metal, un hidrocarburo o un producto agropecuario, ya sea que lo compren para producción propia, distribución o que lo utilicen como insumo para el funcionamiento de la empresa. Ejemplo, empresa "A":

Se dedica a la producción de algodón y lo distribuye a sus clientes con sus

líneas de transporte que utilizan grandes volúmenes de diésel como combustible

Empresa "A" se encuentra expuesta a las fluctuaciones en el precio del algodón

y en el precio del diésel.

  • Riesgo de tasas de interés: Es muy común que las empresas soliciten deuda a mediano o largo plazo para crecer y el riesgo que incurren es que la tasa de interés suba con el tiempo, haciendo que los costos por interés también suban y afecten directamente los flujos de la empresa. Ejemplo:

Inmobiliaria "A" solicita un crédito con banco "B" a 10 años con una tasa

de interés variable. La empresa se encuentra expuesta a que en el futuro

la tasa suba, encareciendo los pagos de interés.


· Riesgo Legal: Posibles fraudes dentro de la empresa, daños y perjuicios por incumplimiento en contratos y convenios.

· Riesgo de liquidez: Las principales características de este riesgo es entrar en problemas de flujos de caja, no poder cumplir con pagos a corto plazo y dejar de tener ingresos por cierto tiempo.


Existe una gran diferencia entre prevenir y mitigar. Al invertir en un sistema legal robusto estaríamos previniendo hasta cierto punto un fraude interno o errores legales. A diferencia de un riesgo de tipo de cambio, lo que pase en el mercado no está en nuestras manos, por esto mismo una gestión de riesgos correcta es sumamente importante para mitigar movimientos adversos del mercado.

¿Cómo saber que estrategia de mitigación debo escoger?

Dependiendo de cada empresa es la decisión que se debe de tomar ante cualquier riesgo. Si la política de la empresa es de especulación, se estaría aceptando el riesgo de mercado y de lo contrario cuando las metas son conservadoras, se va a preferir evitar ese riesgo. Con el siguiente ejemplo nos podemos dar una idea clara de las 4 decisiones que se pueden tomar:

Ejemplo: La necesidad de $1mmd que necesito en 1 año.

1. Evitar o eliminar: Comprar hoy (se elimina el riesgo de inmediato).

2. Tomarlo o aceptarlo: Esperar y comprarlo en un año.

3. Transferirlo: Acudir a un instrumento de cobertura y mover el riesgo con la contraparte.

4. Mitigar: Comprar 50 centavos hoy y 50 centavos en un año (de esta manera reduzco el riesgo a la mitad).


Para poder transferir de manera exitosa cualquier posible riesgo, se tiene que acudir a instrumentos financieros como las opciones, futuros, forwards, swaps entre otros y diseñar una estrategia de cobertura. En este artículo no nos meteremos a profundidad con estos instrumentos ya que su complejidad es alta.

Una gestión de riesgos bien ejecutada tiene beneficios económicos, operativos y administrativos. Realmente no es algo fácil de operar. Es necesario invertir dinero en plataformas que ayudan a medir y cuantificar los riesgos, invertir tiempo en capacitaciones para quienes se encarguen de este departamento, pero al final todo esto sirve para tener un mejor control sobre el desempeño natural económico de la empresa. Teniendo en mente que los mercados no son perfectos, se debería considerar con mayor seriedad un departamento de administración de riesgos dentro de la empresa.




25 views

Recent Posts

See All