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Coberturas financieras para metales

Updated: Mar 11



El mercado de metales continúa reflejando un importante crecimiento tanto en producción, como en consumo. El importante crecimiento en la economía global de los últimos 10 años ha posicionado a China como un actor dominante en términos de participación en el consumo de metales y para algunos metales específicos, también, en términos de producción.


China consume entre el 50% y el 60% de los metales mundiales y representa alrededor del 50% de la producción mundial de aluminio y el 35% de la producción mundial de cobre. Sin embargo, su participación en el consumo de acero ha ido disminuyendo en los últimos años. Esto refleja un reequilibrio económico gradual en China lejos de las actividades relacionadas a la obtención de la materia para enfocarse más en el sector de servicios.


Por otro lado, los movimientos de precio, a veces abruptos, dentro de la industria de metales, ha presentado pérdidas importantes para empresas enfocadas tanto a la extracción como en el manejo de los mismos.


Los eventos geopolíticos, cambios en los patrones económicos y cambios estructurales dentro de la industria de los metales han creado una considerable incertidumbre en cuanto a la dirección futura de las condiciones del mercado. La incertidumbre, a su vez, conduce a la volatilidad del mercado y a la necesidad de un medio eficaz para cubrir el riesgo de exposición adversa a los precios.


Los principales instrumentos de gestión de riesgos disponibles para los participantes en los mercados de metales hoy en día son dos, contratos de futuros, que están representados por contratos que forman parte de una bolsa específica como en el caso de COMEX o LME, y el mercado OTC (Over-the-Counter) en sus siglas en inglés, los cuales son contratos privados adaptados a las necesidades específicas de cada empresa y ofrecidos por empresas financieras.



Cómo funcionan las Coberturas financieras en Metales


En términos generales, las coberturas financieras en metales son herramientas con las cuales, empresas expuestas a algún tipo de riesgo sobre el movimiento del activo subyacente de interés (Aluminio, Cobre, Zinc, etc) pueden eliminar dicho riesgo.


Por esta razón, es importante, en todo momento, contar con herramientas financieras que te ayuden a no dejar al azar un posible movimiento adverso que pudiera resultar en pérdidas para cualquier compañía interactuando con algún metal.


¿Qué estrategias existen para cubrir mi riesgo?


Existen distintas herramientas para desarrollar una estrategia que vaya de la mano con el riesgo con que cuenta determinada empresa. Las estrategias más comunes, son los contratos de futuros o contratos swap, y las opciones put y call. Ambas estrategias cuentan con cualidades que pudieran mitigar el riesgo en la fluctuación de precio de algunos metales.


Un swap es una herramienta de cobertura que implica que dos partes acuerdan intercambiar cierto volumen, en cierta fecha futura, sobre cierto metal, para finalmente al llegar el contrato a su fecha de expiración, se hace un intercambio de utilidad o pérdida con respecto al movimiento del metal en referencia.


Por otro lado, las opciones, son contratos que otorgan al comprador del contrato el derecho, pero no la obligación de comprar (opción Call) o vender (opción Put) un volumen especifico del metal de interés, con una fecha específica de vencimiento. El comprador paga una prima por este derecho.


Ejemplos de los participantes del mercado de metales


En esta sección, abordaremos dos ejemplos de la interacción en el mercado de materia prima. En el primero, se describe la actividad de un participante especulando en búsqueda de un rendimiento positivo, y en un segundo ejemplo, una empresa buscando mitigar el riesgo sobre un posible movimiento en el precio del aluminio.


Especulador

Un inversionista busca invertir $90,000 USD. Esta persona considera que, de acuerdo a los bajos precios actuales de aluminio y el cambio de sentimiento sobre un posible incremento de consumo global en un corto plazo, podrían llevar el precio de los futuros de aluminio a niveles superiores, resultando en una posible ganancia de capital.


El inversionista decide comprar 60 toneladas de aluminio a un precio de $1,500 dólares por tonelada de aluminio, lo equivalente a un valor en su posición de $90,000 USD ($1,500usd/ton * 60ton), por un plazo de un mes.


Al finalizar los treinta días, el precio del aluminio se encuentra en $1,650 usd/ton, lo equivalente a un valor de posición de $99,000, o una ganancia de $9,000 USD. En el ejemplo puedes ver claramente como son las variables de ganancias y costos de acuerdo a los cambios diarios que muestran los metales.


Hedger

Una empresa trasnacional enfocada a la creación de productos enlatados, se encuentra siempre vulnerable a los cambios de precio en el aluminio, ya que es un producto principal para el empaque de sus alimentos. Con el objetivo de estabilizar su margen de utilidad y mitigar un posible riesgo en los movimientos de precio en el aluminio, deciden contratar una cobertura sobre una posible alza en el precio del aluminio.


Esta empresa, al igual que en el ejemplo anterior, decide cerrar su cobertura, la cual corresponde a la compra financiera de aluminio, por un plazo de treinta días, cuando el precio del aluminio se encuentra en $1,500 dólares por tonelada. El volumen de su cobertura es igual que el de su consumo de aluminio mensual, el cual equivale a 1,000 toneladas.


Al finalizar los treinta días de coberturas financieras para metales, el precio del aluminio cierra en un nivel de $1,650 dólares por tonelada de aluminio. En este caso, la empresa estaría recibiendo una ganancia de $150,000 USD por la cobertura que ejecutaron al comienzo de los treinta días, y esta ganancia, estaría compensando una posible perdida en la compra de sus empaques de aluminio con su proveedor físico.


Conclusión


En el mercado financiero existen diferentes instrumentos y perfiles de coberturas financieras en metales que se adaptan al perfil específico sobre el que se busca mitigar. Cuál elegir, dependerá del nivel de riesgo y/o tolerancia por parte de una empresa.


Es importante resaltar la importancia de mitigar los riesgos de las fluctuaciones de los precios en los metales, siempre con el propósito de que las empresas logren un crecimiento corporativo estable a largo plazo.


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